再看一下伯克希尔的再保险业务。巴菲特经常说再保险业务的竞争过于激烈,存在很多“非市场参与者”。笔者的理解是,很多在纽约的对冲基金都在过去10年中开办了经营再保险业务的子公司。这些对冲基金支持的再保险公司追求的是“零相关性收益”,所以在承保上过于激进,大幅砍价争夺保费收益。2017年-2018年出现一些巨大灾害,包括飓风、火灾等等,给这些对冲基金的保险业务带来很大损失。笔者猜测,随着这几年对冲基金业务疲软,他们的再保险业务也开始收缩。这个市场的发展对伯克希尔公司来说是个正面因素。伯克希尔公司在2018年的再保险业务亏损从2017年的亏损16亿美元减少到亏损2亿美元。展望未来,2019年很有可能是伯克希尔从再保险业务中获得大幅利润增长的年份,主要原因是公司的承保竞争压力减少,预计保费增长强劲。

最近各种媒体炒作伯克希尔公司在卡夫食品上“亏损巨大”。实际上这个是“假新闻”,因为伯克希尔投资卡夫食品的时候是通过优先股的形式投资的,股利分红每年9%,而投入的资金是98亿美元。虽然卡夫的股价大幅下跌,伯克希尔的持股市值还是有140亿美元,加上过去五年的优先股股利,可以说伯克希尔的收获还是非常好的。